曾凭借豆乳机把持市集的“国民品牌”九阳股份，一季度营收不息收缩了快要10%，这依然是九阳股份功绩已流畅下滑的第六个岁首。

　　近日发布的2026年第一季度功绩露馅，呈文期内，九阳股份收尾交易收入18.12亿元，较上年同期的19.99亿元同比减少9.41%。

　　从2021年至2025年，该公司营收流畅五年下滑，从105.40亿元降至82.10亿元；归母净利握续大幅下滑，从2021年的7.46亿元，下落至2025年的1.18亿元，创上市以来新低。

　　与此同期，九阳股份计较性现款流也在本年一季度出现了转向，由净流入转为净流出。左证财报，一季度九阳股份计较活动产生的现款流量净额为-1.25亿元，而上年同期为2.46亿元，同比大幅下滑150.70%。对此，其诠释主要系本期收入下落导致销售回款减少，以及收回的单子保证金减少所致。

　　营收、计较性现款流下滑，九阳股份在本年一季度在再次压缩本钱。其中，销售用度同比下落8.56%，管束用度同比下落7.94%，研发用度下落最多，同比下滑21.85%。

研发用度单元为：亿元

　　这并不是九阳股份初度大幅压缩研发用度。年报露馅，自2023年起，九阳股份研发费逐年下滑。其中，2025年的研发用度为3.03亿元，同比下落16.07%

　　九阳股份此前曾公开回应媒体称，公司行为国内小家电行业的请示企业，一直以来以“立异”为企业DNA，推出了较多立异型的产物和功能。这次研发用度的下落主因是公司产物结构及业务的退换与变化，不影响公司中枢主交易务发展。

　　本色上，九阳股份所处的小家电行业市集竞争日趋浓烈。以厨房小家电为例，奥维云网数据露馅，2025年，世界厨房小家电全体零卖额约为633亿元，同比高涨3.8%；均价为242元，同比高涨11.4%。

　　相较之下，kaiyun(中国)2026世界杯手机APP下载据媒体报谈，九阳股份在2025年的产物均价约为141元，较2024年的154元下落9%。

　　“公司近期利润下滑且现款流病笃，短期压缩研发有助于稳住现款流和利润，属于战术性保守。”在晶捷品牌商榷首创东谈主陈晶晶看来，管束层可能觉得现存产物可苟且市集需求，因此压缩非关节或新时势研发。中长久看，若研发干涉握续下落且结巴计谋立异，主交易务竞争力或将松开，市集份额和品牌活力靠近侵蚀风险。

　　本年一季度，九阳股份将十分一部分闲置资金干涉同意。

　　呈文期内，九阳股份投资活动产生的现款流量净额为-8.82亿元，上年同期则为净流入1.44亿元。其在功绩公告中说起，主要原因是当期支付其他与投资活动考虑的现款达16.71亿元，较上年同期的0.35亿元大幅增长4664.66%，为购买同意加多所致。

　　同期，九阳股份收到其他与投资活动考虑的现款为7.85亿元，较上年同期的1.81亿元增长332.90%，系赎回同意加多。

　　据《凤凰WEEKLY财经》无意统计，2022–2025 年，九阳股份流畅四年审议通过同意额度达到10亿元，其中2022年为30亿元，2023–2025年均为10亿元。

　　在投资喜好上，这几年，九阳股份只购买现款类同意产物、固定收益类产物、国债逆回购等安全性高、流动性好的短期低风险同意产物，投资期限原则上不跳动1年。

　　“当结巴高答复成长时势时，管束层往往偏保守、重财务老成而非计谋扩展，同期保留资金恭候计谋投资或并购契机。” 陈晶晶称，同意产物风险低、流动性强，可随时支取用于运营或短期投资，有用缓解现款流病笃kaiyun(中国)2026世界杯手机APP下载，并裁汰外部融资依赖。但同意不可根柢治理主交易务现款流问题，若长久依赖补血，可能心事计较性现款流不及的风险。长久多半握有闲置资金而不干涉中枢业务，也会扼制企业立异力和竞争力。

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